银行股第四课：国内银行股浅析
银行股第四课：国内银行股浅析
一、目前国内银行所面临的问题
1、中国银行业坏账增速创近10年新高
截止2014年底，中国商业银行不良贷款率为1.29%，第三季度数据为1.16%，单季度坏账增速0.13%，为2004年以来最快。如包括政策银行在内的整个银行业系统，坏账率为1.64%。中国银行业总资产规模同比增13.6%至168.2万亿元。存款余额同比增长9.6%至117.4万亿元，贷款余额同比增长13.3%至86.8万亿元。银行的不良贷款覆盖率下降至230.5%，第三季度数据则为247%。
大型银行不良贷款核销坏账金额已较2013年翻倍，且总体坏账率也有向“国际标准”靠拢趋势。四大国有银行（工农中建）财报显示，2014年四家银行共核销或转出1289.8亿元贷款，是2013年度521.1亿元的一倍有余。2014年四大行的贷款核销和转出额约占不良贷款总额的四分之一，也高于2013年度15%。
此外，中国最大的坏账银行——信达资产管理公司，其手中的银行坏账由2013年度1148亿元升至2014年的2068亿元，规模扩大了80%。
中国经济增速去年降至20多年来最低水平，今年若中国经济继续放缓，银行业可能遭受更大的冲击，要么允许坏账规模上升，要么进行更多核销拖累利润增长。
2、股份制银行大幅拨备过冬
2014年在疲弱的经济大环境下，银行不良贷款继续上行，从已披露年报（或业绩快报）的股份制银行的情况来看，几乎都有不良贷款和不良率双升的情况。加上利率市场化不断推进，2014年上市银行面临不良贷款加速暴露的压力，利润增速遭受考验。
中信银行2014年度加大不良贷款的处置力度，包括核销部分，平均一天处置1亿不良贷款。资料显示，2014年底中信的不良率为1.3%，环比下降了0.2个百分点，而同行大多环比上升。但是，大幅核销也带来拨备覆盖率的下降，中信银行的拨备覆盖率已下降到181%，距离150%的监管底线不远，该行需要在2015年进一步补提拨备。
又如招商银行，招行2014年净利润增速仅有8%，低于上年的14%，也低于市场普遍预期的13%，但营业收入却同比增长25%，处于股份制银行阵营较高水平。当中的“奥妙”就在于，招行在四季度大幅增加核销力度，拨备计提力度也有明显增加。与中信一样，招行确认和处置不良贷款的“狠心”程度也令市场刮目相看。招行在四季度的坏账准备计提、不良净生成率和核销率均为年内各个季度的最高水平，表明了管理层夯实资产质量的决心。
不难看出，提高拨备覆盖率是把“双刃剑”，一方面能提升银行未来抵御资产质量变差的抗风险能力，另一方面由于计提的不良贷款拨备会直接记入损益表冲减当期利润，因此对银行业绩有直接影响。银行在去年四季度再次提高了拨备计提，其目的是为对冲资产质量下行的压力，为2015年业绩预留增长空间。
二、国内银行的坏账真的是洪水猛兽？
1、银行利用合理手段隐瞒坏账风险
下面我们来看一下2014年已出年报的几家银行问题贷款的情况：
（表一）
截止2014年末
工行
浦发
民生
平安
招商
营业收入(亿)
6588.92
1231.81
1354.69
734.07
1658.63
净利润(亿)
2758.11
473.60
445.46
198.02
559.11
拨备覆盖率
206.90%
249.09%
182.20%
200.90%
233.42%
不良贷款(亿)
1244.97
215.85
211.34
105.01
279.17
不良贷款率
1.13%
1.06%
1.17%
1.02%
1.11%
不良贷款增长率
32.88%
65.26%
57.67%
39.27%
52.29%
关注类贷款(亿)
3197.84
430.14
359.02
369.49
466.34
关注类贷款占比
2.90%
2.12%
1.98%
3.61%
1.86%
关注类贷款增长率
63.02%
97.08%
76.22%
104.96%
89.55%
逾期贷款(亿)
2105.78
387.25
496.89
437.39
527.04
逾期贷款占比
1.91%
1.91%
2.74%
4.27%
2.10%
逾期贷款增长率
85.31%
68.49%
81.87%
78.81%
59.73%
首先和大家简单介绍几个概念，大家之后就会发现其中的问题。
不良贷款：不良贷款指非正常贷款或有问题贷款，是指借款人未能按原定的贷款协议按时偿还商业银行的贷款本息，或者已有迹象表明借款人不可能按原定的贷款协议按时偿还商业银行的贷款本息而形成的贷款。按国际惯例，五级分类后三类贷款（次级、可疑、损失类）为不良贷款。
关注类贷款：关注类贷款是指尽管借款人目前有能力偿还贷款本息，但存在一些可能对偿还产生不利影响因素的贷款。
逾期贷款：是指借款合同约定到期（含展期后到期）未归还的贷款。
有了这些概念后，我们举例平安银行。平安银行2014年不良贷款为105.01亿元，关注类贷款369.49亿元，逾期贷款437.39亿元。不良贷款肯定全部为逾期贷款，逾期贷款扣除不良贷款部分余额为332.38亿元。理论上关注类贷款369.49亿元中有332.38亿元的逾期贷款，这个占比是相当惊人的。也就是说，平安银行关注类贷款中有近9成的贷款并不是存在一些可能对偿还产生不利影响因素，而是已经还不出本金或者利息逾期了。
前面也说了，这个只是理论上。其实在各家银行的正常类及关注类贷款中有一部分其实早晚是要进入后三类贷款的，只是暂时在五级分类中未做处理。比如客户因为经营不善无力偿还贷款本息，一般银行会让客户展期。而根据商业银行展期贷款规定：短期贷款展期不得超过原贷款期限；中期贷款不得超过原贷款期限的一半；长期贷款不得超过3年。展期操作至少给了银行6个月至一年的时间来处理这笔问题贷款，而如果是长期贷款的话可以拖3年，而展期类贷款是不会放在后三类贷款的。
银行五级分类工作一季度一次，每个分类中又分为一档、二档。也就是说如果一笔贷款出现问题，这笔贷款五级分类过程是这样的：正常类一档→正常类二档→关注类一档→关注类二档→次级类一档……；所以说，一笔普通的流动资金贷款出现问题后，至少1年后才会变成后三类贷款，而如果当中有展期等情况，就拖得更长了。
再举一个例子，如果客户A在银行授信1亿，分2笔5000万发放流动资金贷款，其中1笔5000万贷款是采用全额抵押的方式发放的，另1笔5000万贷款是采用第三方担保方式发放的。在客户A逾期90天以后，银行也可能只把5000万放入后三类贷款，因为另外5000万贷款是全额抵押的，银行可以认为这5000万贷款是可以快速通过拍卖流程追回所欠本息。但在实际操作过程中，诉讼过程是不可能这么快的。
个人认为国内银行这两年隐藏了相当部分的风险，因此不良贷款率指标并不能完全反映银行的坏账风险。而结合逾期贷款和关注类贷款来看则更加合理。再拿平安银行举例，2014年不良贷款1.02%，拨备覆盖率达到了2.01。粗略一看，不良贷款率是各家银行最低的，好像资产质量不错，但平安银行逾期贷款占比达到了4.27%，而如果逾期贷款中60%转化为后三类贷款的话，那平安银行的拨备覆盖率是根本不够覆盖的。因此，银行不良贷款与逾期贷款比值越接近1，越能体现银行其不良贷款的真实性。
2、银行的经营风险
银行是一门经营风险的生意，在经营风险的过程中实现利润。银行风险种类很多，信用风险、操作风险、流动性风险都只是操作层面上的。风险管理的核心内涵是风险和收益的合理匹配，商业银行的管理能力也主要体现在风险与收益的匹配能力上。
06年的次贷危机相信大家都历历在目，08年9月，高盛和摩根士丹利被美联储批准从投资银行转型为银行控股公司。至此，华尔街五大投行全军覆没，宣告了主导世界金融业数十年之久的华尔街独立投行模式的终结。在次贷危机过去后，某次本人与瑞士A投行国内分行行长的交流中，他提到：其实次贷危机之前，A投行遇到了很大的信任危机。因为几乎所有知名投行都在做这样的次级按揭贷款业务，且回报丰厚，而A投行已连续多年无良好业绩。虽然高层觉得次级按揭贷款业务风险巨大，但由于回报丰厚以及同业都在做，当时也差点陷入次贷危机的漩涡中。而相对的保守拯救了这家百年老店。因此，我不认为一家长期利润保持高速增长的银行就一定是好银行。只有在金融危机、银行业出现系统性风险后仍然能够存活下来并快速恢复的银行才是佼佼者。
话说回来，那么哪些指标会影响银行的经营风险呢？在这里举两个比较有代表性的例子，不一一列举了。
第一，在银行审计报告中均有单一客户贷款占比及前十大客户贷款占比，该比例越小越好。这点其实很好理解，银行贷款集中度低也就等于分散了风险。试想一下，如果一家核心客户贷款占比达到5%，如果出了问题，那就这一家客户会使得银行坏账率急速上升。如北京银行2013年审计报告显示，单一客户贷款占比达到了6.54%，前十大客户贷款占比达到了30.81%。虽然与2012年相比，北京银行客户集中度已有所下降，但这个比例仍然高的离谱。个人认为单一客户贷款占比最好不超过3%，前十大客户贷款占比不超过15%。
第二，非利息收入占比。在已出的2014年银行年报中，非利息收入占比达到30%以上的有两家银行，招商银行32.47%、民生银行31.99%。在次贷危机前，欧美大行的非利息收入普遍高于50%。因此，国内银行拓展多元化的收入来源，提升中间业务收入应是转型战略的重要内容。如果一家银行的利润过分依赖存贷差，那随之而来的贷款违约风险是很高的。
3、抵押物在手银行真的就安全了吗
这个又是一个比较复杂的问题。举个例子，比如银行要给五粮液、或者中石油这样的企业贷款，因为企业规模大、业绩好、信用良好，银行不可能要求这样的企业提供抵押物，对于这样的企业，银行可以放心地放信用贷款。而对于评级不高的一些中小民营企业或者房地产开发企业，银行会要求客户提供足值抵押物。因此，并不是有了抵押物风险就小了。
肯定有人要问：有了抵押物怕什么？出现了问题把抵押物拍卖，收回贷款本息不就好了。真有那么简单？这里仅介绍房产抵押的情况，抵押物有以下三个问题可以探讨：
第一，抵押物性质。按土地性质划分，一般抵押物可分为工业用地、商业用地和住宅用地。按抵押物的形式不同又分为土地抵押、在建工程抵押和房地产抵押。
第二，抵押率。根据抵押物的不同性质，抵押率也是不同的。
第三，抵押顺位。国内很多地方只要借款人与原抵押人同意，银行可办理第二顺位抵押。
这样就很好理解了，A银行在审计报告中抵押贷款的比例很高，并不意味着风险就低。如果A银行的制造业企业贷款占比高，那势必抵押贷款中很大一部份是用厂房抵押的，厂房普遍价值低。并且在审计报告中并不知道每笔贷款的抵押率，当然抵押率越低，银行的风险越小。此外，为了争取部分优质新客户，银行会选择第二顺位抵押，而一旦出现了风险，第二顺位抵押是没有保障的。
简单来说，一家银行的抵押贷款占比高并不能代表风险就小。而是要综合看该银行贷款的按地区划分、按行业划分，集中度是否高等等。
4、问题虽多，但银行风险短期内无忧
我们先看下欧美主要大行2014年的坏账情况：
（表二）
序号
银行
国家
不良贷款率
