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资本项目开放与金融稳定 拉美国家的经验与启示pdf下载

2022-10-07 14:49:39
资本项目开放与金融稳定 拉美国家的经验与启示pdf下载

第一节 选题背景和研究动因

资本项目开放、资本管制和国际资本流动理论是20世纪90年代以来国际经济学领域的一个研究热点。在墨西哥金融危机、亚洲金融危机、巴西金融动荡和阿根廷经济危机等一些列危机中,国际资本大规模跨境频繁流动起到了导火索和催化剂的作用。在资本项目开放条件下,如何应对国际资本大规模流动、一直是缺乏有效监管手段的新兴市场国家面临的重要挑战。为了控制资本大规模跨境流动带来的诸多负面影响,适度的资本管制应运而生。但是在亚洲金融危机期间,关于资本管制的争论空前激烈,争论焦点集中在;如何避免资本项目开放可能引发的国家经济金融安全问题。尽管学术界仍存在大量悬而未决的研究课题,但是有两点共识不容否认:其一是资本项目开放有利于资本在全球范围内优化配置,它包括激进式和渐进式两种自由化模式,两种方式各有利弊;其二,资本管制有助于缓和国际短期资本大规模流动给金融稳定带来的负面影响,各国管制强度因国情不同差异较大,管制的有效性也各不一样。

20世纪90年代,以“华盛顿共识”为指导原则,拉美国家进行了全面的新自由主义改革,而资本项目开放和自由化是金融部门对外开放的主要内容。拉美国家的资本项目开放,大致可划分为两种模式:其一是全面激进的资本项目自由化模式。主要包括阿根廷、墨西哥、秘鲁、乌拉圭等国,具体表现为这些国家在改革之初一次性全面取消80年代债务危机和重组时期对资本项目的临时性管制。其二是渐进、有限和审慎的资本项目开放模式。包括巴西、哥伦比亚、智利等国家,尤其是智利在经历了70年代全面激进的改革失败后,90年代实行渐进资本项目开放和有限管制的经验值得关注。……

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